權證 概念種類業務介紹
  • 什么是權證?
  • 答:      權證是一種有價證券,投資者付出權利金購買后,有權利(而非義務)在某一特定期間(或特定時點)按約定價格向發行人購買或者出售標的證券。其中:
      發行人是指上市公司或上市公司以外的第三方(一般為券商等機構);
      權利金是指購買權證時支付的價款;
      標的證券可以是個股、基金、債券、一籃子股票或其它證券,是發行人承諾按約定條件向權證持有人購買或出售的證券。
  • 對于投資者來說,投資權證與投資股票有何區別?
  • 答:權證是基于股票、基金、債券等基礎證券的一種創新衍生產品。因此,權證在產品設計、交易制度安排等方面與普通股票、基金有著很大區別。投資者在決定投資權證前應該對此有充分的了解。概括來說有以下主要區別:
      (1)T+0交易,即當天買入的權證可以當天賣出,交易方式靈活。而股票是T+1交易,當天買入的股票當天不能賣出。
      (2)高風險、高收益性,由于權證的漲跌幅限制遠遠高于股票,其價格波動一般要比股票價格波動更加劇烈,特別在目前權證資源相對有限的市場環境下,投機性更強,投資者應避免過度投機,注意風險。
      (3)有效期不同。權證是有時效性的,權證到期后將被注銷。目前滬、深兩市權證最長不超過24個月。對于價內權證,投資者一定要及時行權,否則就會遭受不必要的損失。而股票一般不預設有效期限。
      (4)價值決定因素不同。權證的理論價值要借助專門的估值模型計算,主要決定因素是對應的正股價格、波動率、權證的行權價格、行權比例、剩余期限和無風險收益率。其中,每天都在變動的是正股價格和剩余期限。所以,投資者在投資權證時,一定要同時關注其正股的價格走勢和剩余期限。
      (5)權證作為金融工具,還為投資者提供了套利、保值等功能。而這些則是股票不具備的。
  • 投資者在投資權證時應該注意哪些風險?
  • 答:投資者投資權證時,務必注意控制以下主要風險因素:
      (1)價格劇烈波動風險:權證是一種高杠桿投資工具,標的證券市價的微小變化可能會引起權證價格的劇烈波動;
      (2)價格誤判風險:權證價格受到標的證券的價格走勢、行權價格、到期時間、利率、權益分派和權證市場供求等諸多因素的影響,權證持有人對此等因素的判斷失誤也可能導致投資損失;
      (3)時效性風險:權證與股票不同,有一定的存續期間,且其時間價值會隨著到期日的臨近而迅速遞減;
      (4)行權風險:權證到期后,如果是價內權證,必須通過行權確保自身利益不受損失;如果對價外權證誤行權,同樣會遭受不必要的損失;
      (5)履約風險:如果發行人發生財務風險,投資者有可能面臨發行人不能履約的風險。
  • 如何理解權證主要條款的含義?
  • 答:如,A公司發行以本公司股票為標的證券的權證,假定發行時股價為15元/股,權證主要條款如下:
      (1)發行日期:2007 年8月8日
      (2)存續期間:6個月
      (3)權證種類:歐式認購權證
      (4)發行數量:50,000,000份
      (5)發行價格:0.66元
      (6)行權價格:18.00元
      (7)行權期限:到期日
      (8)行權結算方式:證券給付結算
      (9)行權比例:1:1
      上述條款告訴投資者:A公司發行的權證是一種股本認購權證,該權證每份權利金是0.66元,發行總額為5千萬份,權證可以在6個月內買賣,但行權只能在6個月后到期日當日進行。如果到期時A公司股價高于行權價(18元/股),投資者可以在行權日以18元/股的價格向發行人認購A公司股票;如果到期時A公司股價低于18元/股,投資者則不應該行權,僅損失權利金0.66元/股。
  • 如何理解權證的簡稱?
  • 答:權證簡稱是六位,XYBbKs,其中:XY為標的股票的兩漢字簡稱;Bb為發行人編碼;K為權證類別:C或B--認購權證;P--認沽權證;s: 同一發行人對同一標的證券發行權證的發行批次,例如:銀河證券基于萬科A發行的認購權證的簡稱可能為“萬科YHC1”。
  • 權證有哪些種類?
  • 答:       權證根據不同的劃分標準有不同的分類:
      (1)按買賣方向,分為認購權證和認沽權證。認購權證持有人有權按約定價格在特定期限內或到期日向發行人買入標的證券,認沽權證持有人則有權賣出標的證券。
      (2)按權利行使期限,分為歐式權證、美式權證、百慕大式權證,美式權證的持有人在權證到期日前的任何交易時間均可行使其權利;歐式權證持有人只可以在權證到期日當日行使其權利;百慕大式行權方式為在規定的一段行權期間內行權。
      (3)按發行人不同,分為股本權證和備兌權證。股本權證一般是由上市公司發行;備兌權證是由上市公司以外的第三方發行的權證,一般由證券公司等金融機構發行:
      (4)按權證行使價格是否高于標的證券價格,分為價內權證、價平權證和價外權證。
      價格關系 認購權證 認沽權證
      行權價格>標的證券收盤價格 價外 價內
      行權價格=標的證券收盤價格 價平 價平
      行權價格<標的證券收盤價格 價內 價外
      (5)按結算方式,分為證券給付結算型權證和現金結算型權證。權證如果采用證券給付方式進行結算,其標的證券的所有權發生轉移;如采用現金結算方式,則僅按照結算差價進行現金兌付,標的證券所有權不發生轉移。
  • 權證買賣使用什么賬戶?
  • 答:投資者應當使用A股證券賬戶進行權證的認購、交易和行權申報。投資者如果已經開立A股證券賬戶就不需要重新開戶。
  • 影響權證價格的因素有哪些?
  • 答:      認購或認沽權證的價格走勢主要受以下幾個因素的影響:
      影響備兌權證價格的因素 認購權證價值 認沽權證價值
      標的證券價格愈高 越高 越低
      行權價格愈高 越低 越高
      標的證券價格波動性愈高 越高 越高
      距離到期日時間愈長 越高 越高
      利率水平愈高 越高 越低
      現金紅利派發愈多 越低 越高
  • 權證的價格漲跌幅限制與股票有什么不同?
  • 答:權證漲跌幅是以漲跌幅的絕對價格來限制的,計算公式如下:
      權證漲(跌)幅價格=權證前一日收盤價格±(標的證券當日漲幅價格-標的證券前一日收盤價)×125%×行權比例
      例如:A公司權證的某日收盤價是4元,行權比例為1:1,A公司股票收盤價是16元。次日A公司股票最多可以上漲或下跌10%,即1.6元;而權證次日可以上漲或下跌的幅度為(17.6-16)×125%=2元,換算為漲跌幅比例可高達50%。
  • 權證交易中主要會披露哪些信息?
  • 答:權證交易中披露的信息主要有:(1)權證即時交易信息;(2)每日開盤前公布的每只權證可流通數量、持有權證數量達到或超過可流通數量5%的持有人名單;(3)權證發行人根據信息披露有關規定所發布的信息公告。
  • 權證的到期日和最后交易日是同一天嗎?
  • 答:不是同一天,到期日是指權證持有人可行使認購(或出售)權利的最后日期。該期限過后,權證持有人便不能行使相關權利,權證的價值也變為零。最后交易日是權證續存期滿前5個交易日,如到期日為T日,則從T-4日開始中止交易。該日期過后投資者不能再買賣權證,但可行權。
  • 投資者如何對權證行權?
  • 答:投資者行權可以通過交易所申報行權指令進行。行權指令當日有效,當日可以撤銷;當日買進的權證,當日可以行權;但當日行權取得的標的證券,當日不得賣出,可于次一交易日賣出。目前上市交易的權證均為證券給付方式權證,不能自動行權。對于有行權價值的權證,投資者務必注意按照權證公告的時限和要求行權,否則將會遭受不必要的損失。
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